2025-07-25 成報專欄《真金白銀》關稅緩和 金價受壓

關稅緩和 金價受壓

隨著美國與歐盟有望就關稅問題達成協議，避險需求顯著降溫，金價升幅受限。週四（7月24日）亞洲時段，金價在每盎司3,390美元附近窄幅震盪，前一交易日單日下挫逾1%。市場對貿易衝突進一步惡化的擔憂減輕，避險資金流出黃金市場，成為金價下行主因。此外，市場普遍預期聯儲局不會在7月會議上啟動減息，也對金價構成壓力。

短期而言，金價走勢仍受到兩大關鍵因素影響：其一為美歐貿易談判結果，若談判破裂，避險買盤將迅速回歸；其二為下週FOMC會議對利率前景的措辭與預期調整。從長線來看，地緣政治風險、美國債務負擔，以及經濟衰退的潛在風險仍未解除，黃金作為避險資產的中長期支撐基礎仍然穩固。

金價技術面分析方面，儘管價格暫時回落至3,400美元以下，仍穩守於所有主要簡單移動平均線（SMA）之上。14日相對強弱指數（RSI）雖有所回落，但仍高於中線水平，顯示整體趨勢未明顯轉弱。若金價能重回並穩站3,400美元之上，將有望上試3,440美元阻力。相反，如修正走勢持續，金價可能回測3,377美元支撐位，若進一步跌穿，3,350至3,340美元區間為技術圖表上的關鍵支持區域，因該區為21日及50日均線的匯聚點。一旦有效跌破，恐引發深度調整，並削弱市場買盤信心。

白銀方面，目前仍在多年高位附近震盪整理，市場情緒維持謹慎樂觀。白銀早前創下14年新高至39.50美元，為2011年9月以來的最高水平。雖然超買狀況可能限制短線上升空間，RSI仍高企於73附近，顯示上行動能強勁，短期目標指向心理關口40.00美元。下方初步支撐位落在38.55至38.25美元區間，與中軸通道線及9日EMA重疊。若回調加深，21日EMA（約37.55美元）將提供進一步技術支持。適度的調整有助鞏固上升趨勢，可視為逢低吸納的機會。

加密貨幣方面，比特幣（BTC）在觸及歷史新高後略作回調，但整體市場情緒依舊樂觀。儘管RSI指標已自過熱區間回落，但現貨交易量依然維持高位，顯示市場參與度強勁、需求韌性仍在。機構資金動向同樣關鍵，美國上市的比特幣現貨ETF近期錄得明顯的淨流入與交易量成長，顯示機構需求持續升溫。惟短期內幣價仍可能出現反覆走勢，若缺乏實質支持而急升，亦可能迅速回吐漲幅，投資者仍須保持謹慎。

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